各类风险资产都已收复了加征关税以来的“失地”，唯独美元汇率仍在贬值。市场对美元资产作为安全储备资产地位发生动摇的担忧情绪，进一步扩散至美国国债和股票市场。 　　就黄金而言，作为避险资产，其与美股走势呈现出“跷跷板”效应。随着以伊冲突结束，叠加美联储降息预期不断升温，美股强势反弹。黄金对以伊冲突的价格反应并不敏感

可搭配多样化的运输方案，实现高效的货物出入库和快速的运输连接。 2、 公司可转债项目的进展如何? 公司已于2025年4月30日披露了《向不特定对象发行可转换公司债券预案》等相关文件… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 中财招商投资集团 投资公司 王烁

笔者从基本面角度对目前的行情进行分析梳理，供投资者参考。 　　基建投资维持高位 　　自二季度以来，一揽子宏观政策加速落地，地方政府新增专项债以及超长期特别国债发行速度逐步加快。截至目前，地方政府新增专项债已发行15732亿元，完成今年目标额度的35.7%，较去年同期提升5.2个百分点。 　　在更

根据财政部的数据，2024财年的赤字率为6.4%，而2023财年则为6.2%。 　　欧洲央行补充道，自4月以来，有迹象表明欧元资产可能最终受益。美国国债收益率有所上升，但美元兑欧元汇率大幅下跌，这种极不寻常的相关性似乎表明，投资者正在质疑美元作为世界首要资产的地位，并要求持有美国资产的风险溢价更高

郑商所的烧碱期货、菜籽油期货、PTA期货；大商所的棕榈油期货、豆粕期货、铁矿石期货；广期所的多晶硅期货、工业硅期货、碳酸锂期货； 中金所的中证1000股指期货、30年期国债期货、沪深300股指期货。 　　按照成交量统计，排名各期货交易所前三的品种是：上期所的螺纹钢期货、氧化铝期货、白银期货；郑商所的玻璃期货、PTA期货、纯碱期货

西坡项目对宝武的重要性可以与西芒杜项目相提并论，而西芒杜项目的总投资可能超过200亿美元，是举世瞩目的铁矿项目。宝武曾在2024年1月计划发行不超过100亿元人民币的公司债券，在计划书中涉及不低于70%的募集资金使用的段落中，宝武明确提到了西芒杜项目。 　　资料显示，西芒杜铁矿曾是世界上待开发的最优质铁矿之一

　　财联社：美东时间周二下午2点，美国财政部公布了其最新国债回购操作的结果。虽然此次操作本身并不出奇——美国财政部自2024年4月以来几乎每周都在进行此类操作，但其规模却达到了前所未有的程度：高达100亿美元，这是美国财政部有史以来规模最大的单次国债回购操作。 　　品种资讯 　　棉花：今日中国

由于6月大量美债集中到期，美国财政暴雷风险升温，宏观预期转弱，将给国际原油市场带来新一轮的冲击。与此同时，OPEC+会议临近，7月，该组织原油产能恢复大概率延续加速的节奏，供应预期再度增强。叠加美国关税战波及全球经济，或对原油的中长期需求带来负面影响。随着潜在利空因素逐渐浮现，近

行情纵览 　　宏观要闻 　　财联社：经国务院批准，2025年财政部将在香港特别行政区，分六期发行680亿元人民币国债。其中，前两期共计250亿元人民币国债已分别于2月、4月发行。现定于6月4日通过招标发行第三期125亿元人民币国债，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。 　　人民财讯

　　财联社：经国务院批准，2025年财政部将在香港特别行政区，分六期发行680亿元人民币国债。其中，前两期共计250亿元人民币国债已分别于2月、4月发行。现定于6月4日通过招标发行第三期125亿元人民币国债，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。 　　品种资讯

在类似周期中劳动生产率往往较为低迷，根据美国国会预算办公室的预测，直至2027年前美国劳动生产率同比增速都将继续下滑），而财政持续的扩张将引发市场对于美国债务问题的担忧，从而带来美元信用的下降，进一步彰显黄金的超主权货币属性，而这也是过去2年黄金上涨的核心原因。从短期驱动而言，美国新一轮财政法案刚通过众议院决议

法拉利大跌4%。此外，多家银行和奢侈品股票也出现大跌。 　　与此同时，资金开始涌入债券市场并推高国债价格，德国10年期国债收益率下跌8个基点，法国10年期国债收益率下跌5个基点，瑞士10年期国债收益率更是大跌12个基点。 　　而美国股市也未能幸免。美股三大指数大幅低开，纳指、标普500指数均跌超1%

　　根据美国国会预算办公室CBO的数据，未偿还的美国国债金额从2007年的4.5万亿美元飙升至今天的历史高位，而美国公共债务总额与经济规模的比率从2007年的约35%上升到现在的100%。 　　近一周来，债券收益率的上升给更广泛的前景增加了一些复杂性。30年期国债收益率本周回升至5%以上。从历史上看

机构投资者以资产保值增值的保守策略为主，需要大量配置国债，这很容易出现国债供不应求。为了提高国债二级市场的流动性，财政部开展随卖操作，即向国债做市支持参与机构、银行间同业拆借中心以及中央国债登记结算有限责任公司卖出相应的国债，随卖券与同期国债合并上市交易，增加国债供应，有利于促进国债供需平衡，提高成交效率和市场流动性

美国联邦政府债务占国内生产总值（GDP）比重到2035年将升至134%。 　　数据显示，美国联邦政府债务总额目前已超过36万亿美元，仅今年6月就有6.5万亿美元的国债到期。美国财政部数据显示，截至今年3月的2025财年上半年，美国联邦政府财政赤字已超过1.3万亿美元，为半年度历史第二高。 　　另据新华社17日报道

　　瑞达期货分析，中长期来看，现有关税政策对通胀的传导具有一定滞后性，下半年美国通胀或再度抬头，提振黄金的抗通胀属性。黄金的结构性利多因素仍未松动，美国债务扩张导致美元信用边际转弱，以及全球去美元化趋势下央行购金需求稳固，为金价提供中长线支撑。

预计下半年美国通胀或再度抬头，若通胀失控大幅上涨，将提振黄金的抗通胀属性。此外，美国2026年财政预算法案草案中包含的减税以及产业支持计划都需要大量资金支持，美国债务扩张必然导致美元信用边际转弱，叠加全球去美元化趋势下央行购金需求稳固增长，将持续为金价提供中长线支撑。 　　其他品种方面，豆类两粕开盘下跌后均有所反弹

表明实际利率将保持在低位——这也支撑了金价。” 　　报告还指出，“到目前为止，贸易争端主要通过扰乱供应链和削弱信心来影响经济，美元也随着这些趋势在下跌。我们仍然认为，与美国国债相比，黄金最终可能是一种风险较小的投资。” 　　至于黄金日后的短期走势，美银认为短期内金价将在3,000美元上方得到轻松支撑，“就目前的资金流而言

但需关注生产端过快释放对价格弹性的制约，以及外贸环境变化对需求的扰动，行业修复的持续性仍待观察。 　　多项政策发力，钢铁需求较快恢复。4月份，多项政策稳步推进，如“超长期特别国债”、“设备更新再贷款工具”等，对于钢铁需求端有较强刺激，加上当前气温回升，基建项目快速铺开，钢铁需求较快恢复。钢铁行业新订单指数为51%，环比上升9.9个百分点

盛，多数地区首批补贴资金使用比例已达到较高水平。近日，国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。 　　品种资讯 　　黑色系期货 　　钢材：中国钢铁工业协会副会长兼秘书长姜维29日表示，截至2025年4月20日

盛，多数地区首批补贴资金使用比例已达到较高水平。近日，国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。 　　财联社：据媒体报道，美国官员周一表示，特朗普政府将于周二采取行动，通过降低对本土制造汽车中使用的外国零部件所征收的部分关税

其他定价因素的重要性开始凸显。李昭认为，在储备货币国家债务水平剧烈变动以及俄乌冲突的影响下，国际货币体系信誉对黄金的影响则在最近几年明显放大。“我们看到实际金价与美国债务水平、全球央行购金量存在长期联系。”李昭表示。 　　世界黄金协会数据显示，2022年以来，全球央行购金量翻倍，从往年的500吨上升至1000吨左右

” 市场人士：国债或延续震荡走势 　　4月以来，在避险情绪带动下，一季度有所回调的国债收益率再度走低。随着特朗普政府的政策出现反复，暂缓或豁免部分商品关税的消息频出，本周国债期货各主力合约震荡下行。 　　4月24日，2025年首期超长期特别国债和中央金融机构注资特别国债正式招标发行

治局召开会议，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等

还通过无人机袭击了以色列特拉维夫。 　　财联社：经历了大规模抛售的冲击，近期美债利率短暂企稳。尽管短期的流动性压力缓解，但美国债务的长期问题依然存在。据机构测算，今年美国国债到期规模10.8万亿美元，债务到期问题愈发严重。 　　每日关注

叠加近期美国经济数据疲软，强化了市场对美国经济衰退预期。美元走弱导致市场风险偏好下降，进而助推金价上行。 　　再次，全球央行持续大规模购金。在美国债务失衡和地缘冲突频发的背景下，黄金的避险属性凸显。另外，鲍威尔对降息态度偏“鹰”，市场担忧未来通胀上行风险，黄金的抗通胀属性吸引了机构和投资者

这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。 　　财联社：经历了大规模抛售的冲击，近期美债利率短暂企稳。尽管短期的流动性压力缓解，但美国债务的长期问题依然存在。据机构测算，今年美国国债到期规模10.8万亿美元，债务到期问题愈发严重。 　　品种资讯 　　沥青：截至4月23日当周，中国沥青炼厂产能利用率为31.4%

险，其安全性和稳定性被市场持续质疑，反而使得黄金的资产配置价值进一步提高。 　　第三股力量则源于资本市场的前瞻性交易。尽管目前10年期美国国债实际收益率依旧维持在2.1%左右，但利率期货市场已提前计入年内较为激进的降息预期。同时，美元指数自1月触顶回落，跌至两年来的低点，这些因素共同推动了资金加速涌入黄金市场

英镑兑美元上涨0.74%，至1.3393。美元兑离岸人民币跌0.11%，报7.2954。 　　另外，美国国债亦短线走低，美国30年期国债收益率一度触及4.989%，10年期国债收益率一度突破4.4%。 　　华尔街分析人士表示，美股、美元、美债遭遇“三杀”的主要原因是，特朗普上周考虑撤换美联储主席

2025年2月，美债前三大海外债主日本、中国、英国均增持美国国债。美国财政部2025年2月国际资本流动报告（TIC）显示，日本2月增持466亿美元美国国债，持仓规模为11259亿美元，依然是美国第一大债主。中国2月增持235亿美元美国国债至7843亿美元，连续第二个月增持。 　　品种资讯

现货黄金价格14日早盘快速拉升，盘中突破前期新高并将历史高位刷新至3245.73美元／盎司，为年内第21次刷新纪录新高，今年来累计涨幅已达24%。作为传统避险资产，金价的走势再度成为市场关注的焦点，业界分析认为，随着美元资产信用遭遇考验，未来黄金对冲美元风险的价值或将再加强。 　　按照世界黄金协会的统计

将加快国内货币政策对冲步伐。二季度“择机降准降息”的时机已经成熟，落地时间也可能会适度提前。接下来，财政稳增长也将在促消费、扩投资方向进一步加力，政府债券融资规模还会处于较高水平，这些都将推动二季度信贷、社融持续提速。

美国大型银行总裁也接连发出经济衰退警告。其次，据报道，今年约有3万亿美元的美国国债（大多数为短期国债）到期，但债券市场表现却不甚理想。按传统操作，金融市场动荡时，国内外投资者应增持美国国债，因为美国国债是安全避险资产。然而，4月3日美国十年期国债收益率跌破4%，但之后几天却不断上涨，现收于4.495%

itesh Shah表示，“在一个被特朗普贸易战颠覆的世界里，黄金已被视为最受青睐的避险资产。” 　　Shah补充称，“美元正在贬值，美国国债遭到猛烈抛售，因为外界对美国作为可靠贸易伙伴的信心减弱。” 　　德国Heraeus Metals Germany的贵金属交易员Alexander Zumpfe评论道

他非常接近达成关税谈判的首份协议。不过，特朗普没有透露是哪个国家接近达成协议。另外，伦敦证交所数据显示，在周五亚洲时段，美国国债的抛售速度加快，10年期国债收益率升至4.475%。 　　财联社：中国汽车工业协会发布数据，今年一季度，我国汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%

对越南产品征收46%关税，对柬埔寨产品征收49%关税。 　　特朗普称，4月2日是“解放日”，就业和工厂会回到美国的。美国将利用关税产生的资金“减税并偿还国债”。 　　特朗普重申汽车关税，称对外国汽车征收25%的关税午夜生效。 　　另外，特朗普政府当天还宣布，将对所有进口啤酒征收25%的关税，并

并提出了五个方面的具体安排，包括：加大科技信贷投放力度，优化科技保险保障服务，推进科技金融政策试点，加强与创业投资等机构合作，支持科技型企业债券融资。 　　其中，针对加大科技信贷投放力度，《实施方案》明确，加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式

财政部3月31日公布2025年第二季度关键期限国债、短期国债、超长期一般国债、储蓄国债、中央金融机构注资特别国债发行有关安排。

邮储银行的发行对象除了财政部，还有中国移动集团和中国船舶集团。从上述四家银行公告来看，财政部拟认购金额上限合计为5000亿元。 　　今年的政府工作报告提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。 　　四家银行均表示，财政部出资补充大行资本，是国家支持国有大行稳健经营发展的重要举措，体现出对国有大行的坚定信心及大力支持

，以及在2022年和2023年为应对高通胀而大幅加息，将基准利率从接近零上升到5.25%~5.5%的区间。 　　美联储的资产负债表中包括，国债和抵押贷款支持证券等资产，美联储像其他投资者一样从中赚取收益。负债方面则包括银行在美联储的存款，即所谓的“准备金”，美联储需为这些准备金支付利息

18日当周，投机者将CBOT美国2年期国债期货净空头寸减少1,659手至1,220,556手，美国5年期国债期货净空头寸增加32,573手至1,905,940手，美国10年期国债期货净空头寸增加144,299手至881,374手，超长期国债期货净空头寸减少4,236手至247,158手

强化无堂食外卖监管和社会监督。 　　第一财经：交通运输部等三部门印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。《实施细则》提出，利用超长期特别国债资金，对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况，合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型

全国平均来看：92号汽油每升下调0.22元，95号汽油每升下调0.23元，0号柴油每升下调0.23元。加满一箱50L的92号汽油将少花11元。 　　交通运输部：利用超长期特别国债资金，对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况，合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型

2025年记账式附息（六期）国债已招标发行。根据《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》及相关规定，该国债符合TS2506和TS2509合约的可交割国债条件，转换因子分别为0.9763和0.9796。该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入TS2506和TS2509的可交割国债范围，可用于交割意向申报

隔夜行情 　　每日精选 　　全线下跌!30年期国债期货大跌近2% 发生了什么？ 　　全怪特朗普!高盛下调油价预期：美国经济走软拖累原油需求 　　央行“超级周”来袭金价史上首破3000美元大关后如何表现？ 　　宏观产经 　　国家统计局：1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%

市场区域持续实现新突破，公司产品在国际市场的竞争力和影响力均有所提升。空管雷达重点项目交付顺利。气象雷达市场开拓成效显著，新签山东、江苏等多省市国债项目… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 民生加银 基金管理公司 2 东方证券 证券公司 3 长信基金

增加对新生儿的支持和补助，才有可能缓解人口下降的压力。 　　加大力度支持以旧换新 　　《方案》提出，加大消费品以旧换新支持力度。用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级，支持换购合格安全的电动自行车，实施手机、

绪。特朗普朝令夕改的关税政策可能引发的通胀风险甚至经济衰退；美国科技股重挫或引发美股大幅回调；美联储降息预期升温；地缘冲突迟迟无法落幕；美国债务规模无序膨胀以及每年利息支出就将近1万亿美元的不可持续性；美元滥发导致信用受损加速全球去美元化等，都是黄金上涨的催化剂。 　　黄金牛市还

　　注1：社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。数据来源于中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。 　　注2：自2023年1月起，中国人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等

产品服务。 公司城市生命线安全工程项目在全国“多点开花”，已落地近百个省市区县;在应急管理方面，公司已成功落单多个应急能力提升等方向的万亿国债… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 华夏财富 投资公司 2 华夏基金 基金管理公司 3 中信资管 资产

　　广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，引发2月期市成交量和成交额大幅增长的主要原因有三方面：一是A股持续上涨、国债价格回落，刺激部分机构投资者增配股指期货、期权和国债期货。二是商品市场波动较大，交易者参与积极性增加。三是去年同期市场成交基数较低，2024年春节在2月份，较今年2月少2个有效交易日

2027年为1.3%。欧洲央行预计2025年通胀率为2.3%，此前预测为2.1%。 　　欧洲央行发表声明后，欧元区政府债券收益率上涨，德国10年期国债收益率上涨6.5个基点，至2.85%。

合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元 　　特别国债：拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元 　　消费：实施提振消费专项行动。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新 　　新质生产力：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展

赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于

科技板块仍是今年主线，调整后仍有布局机会。 　　“从政策预期看，2025年经济增长目标大概率维持5%左右，财政赤字率或上调至4%左右，新增特别国债及专项债规模扩大，重点支持消费补贴、科技创新及产业升级。货币政策延续‘适度宽松’基调，降准降息空间仍存，政策基调仍会支撑股市。”周志超说，而科技作为全年主线

2024年全球央行购金量达1045吨，新兴市场持续“去美元化”，特别是特朗普政府出台了不合理的关税政策后，市场或将继续寻求美元替代品；二是美国债务/GDP比率突破123%，长期削弱美元信用，美元弱势预期推升黄金避险资产地位，且美国的关税政策或推升通胀，强化黄金抗通胀属性。 　　“当前影响黄金价格的因素较多

接待人员副总经理、董事会秘书 罗联明，财务总监 宋月月，证券事务代表 杨静，接待地点公司会议室。 调研主要内容 董事会秘书罗联明先生进行了公司介绍。 1、公司选择发行可转换公司债券而不是贷款、普通债券、股权融资的原因，是否考虑在本次债券到期后再次发行可转债? 答:可转债的自身特性使其具备了较低的利息、较长的还款时间、流动性好的优势

通过投资500万美元获取美国永久居留权，并为未来的公民身份铺平道路。特朗普政府还寄希望通过“金卡”项目来填补美国巨大的财政窟窿。目前，美国国债规模已经高达逾36万亿美元。当地时间周三，在本届美国政府的首次内阁会议前，特朗普对媒体表示，移民“金卡”可以为美国政府带来收入，如果能卖出1000万张“金卡”

推进更多项目落地，促进试点工作走深走实。 　　财联社：香港特区政府财政司司长陈茂波26日表示，特区政府会优化与内地互联互通机制，包括在香港推出离岸国债期货，以及尽快落实引入股票大宗交易，并将房地产投资信托基金纳入互联互通目标。特区政府也会积极研究推出进一步扩容增量方案，扩展大湾区跨境理财通

美联储在1月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，抬升了市场对美联储的降息预期。美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨。2月初，基于全球经济不确定性及地缘政治风险加剧背景，市场对黄金避险属性的需求提升。

在短暂回调之后，国际金价再度创下历史新高。 　　美国总统特朗普的关税计划引发避险需求，全球最大黄金ETF持仓增加，金价飙升至纪录新高。2月24日，现货金一度触及2956.15美元/盎司，年内第11次创下纪录新高。美国期金收高0.3%，报2963.20美元。2月25日，国际金价略有回落

施? 答:今年以来，本行积极应对市场变化以及政策调整带来的诸多挑战，一方面继续深耕财富管理业务，以客户为中心做好多品类资产配置;另一方面在国债代销、非金融企业债券… 点击查看PDF原文 机构调研回测 除当日外，苏州银行近一年共接待168家机构251次调研，近十个公告日的调研回测情

有了保值贴补和国债期货市场对所有投资者开放，一下子激活了疲软的国债期货市场，国债期货交易开始蓬勃发展。 　　1994年是国债期货市场最为繁荣的一年。紧随上交所之后，全国多个交易所竞相推出国债期货产品。成交量成倍放大，机构和个人纷纷涌入国债期货市场。1994年，国债期货成交量达到了惊人的2.8万亿元

隔夜行情 　　每日精选 　　国债期货集体下跌!发生了什么？长债头部逐渐成形! 　　八周连阳之后 避险需求能否推动金价再创新高？ 　　库存消化进度良好 苹果价格具备继续上涨基本条件 　　宏观产经 　　新华社：民营经济促进法草案二审稿24日提请十四届全国人大常委会第十四次会议审议，草案二审稿增加规定

财联社整理） 　　中国银河证券研报表示，黄金价格上涨的三个主要中期逻辑：美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的全球央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨。 　　财联社从Wind数据查询，截至2月19日，全球最大黄金上市交易基金（ETF）

　　澎湃新闻：当地时间2月18日，美国财政部公布的数据显示，2024年12月，美债前三大海外债主日本、中国、英国均减持美国国债。中国2024年12月减持96亿美元美国国债至7590亿美元，是2024年第三次加仓后的首次减持。 　　品种资讯 　　原油：据日本石油协会（PAJ），截至2月15日当周

至每盎司3250美元。 　　该投行补充称，如果市场对全球通胀和财政风险的担忧加剧，可能推高投机仓位和ETF流量。此外，对美国债务可持续性的担忧可能鼓励各国央行——尤其是那些拥有大量美国国债储备的央行——增加黄金购买量。

美国政府高级官员计划未来几天在沙特阿拉伯会见俄罗斯高级官员。 　　界面新闻：财政部发布关于开展2025年2月份国债做市支持操作有关事宜的通知，操作方向为随卖，操作券种为2024年记账式附息（二十四期）国债、2024年记账式附息（二十二期）国债，操作额分别为5.2亿元、3.7亿元，期限分别为2年、3年，竞争性招标时间为2月18日11:05-11:35

短期而言，主流逻辑和交易情况，能否继续催化金价，均存疑。 　　中信建投认为，当实际利率无法解释的金价涨幅达到8%附近，金价上涨可能暂停。美国债务模型看，金价已超过95%预测区间上沿。央行购金节奏与金价显著负相关，即金价大幅上涨后，央行未必追高，更可能逆势调节。美国抢进口和多头逼空：价差、头寸、和库存信号已经不算友好

　　分析师普遍认为，若美国1月CPI数据超预期，美债收益率和美元指数或将再次上行。自1月美国非农就业报告公布以来，美联储降息预期持续受挫，美国国债收益率攀升，交易员正进一步押注美债收益率将走高，如果今夜CPI数据超预期或加大美债收益率的上行压力。 　　从美元走势看，荷兰合作银行外汇策

在不确定性加剧、全球降息周期延长及投资者和央行需求强劲的情况下，黄金将在全年继续受到支撑。 　　不少机构仍看好黄金的上涨空间。华泰证券认为，当美国债务、赤字高企叠加逆全球化开启，市场对其债务偿还能力发生质疑，出于对美元信用的担忧，全球央行开始增持黄金；但黄金供给相对稳定，供需格局改善致金价震荡上行

多渠道拓宽私募股权创投基金资金来源，更大力度吸引社会资本参与，积极发展耐心资本。 　　（四）加大多层次债券市场对科技创新的支持力度。推动科技创新公司债券高质量发展，优化发行注册流程，鼓励有关机构按照市场化、法治化原则为科技型企业发债提供增信支持，探索开发更多科创主题债券。将优质企业科创债纳入基准做市品种

　　宏观要闻 　　界面新闻：当地时间2月5日，美国财长贝森特在接受媒体采访时表示，他和特朗普重点关注的是10年期美国国债收益率，而不是美联储的基准短期利率。美联储大幅降息后10年期国债收益率上升。贝森特表示，特朗普没有呼吁美联储降低利率。 　　财联社：美国国务院在社交媒体平台X上表示，美国政府船只将可以免费通过巴拿马运河

继前一个交易日上涨近1%后，2月5日，国际黄金价格再创历史新高，黄金概念股、黄金ETF纷纷走强。世界黄金协会最新发布的数据显示，2024年黄金全年总需求刷新2023年纪录，科技行业用金总量显著提升。 　　分析人士认为，全球央行购金潮为黄金价格提供了长期支撑，当前来看，金价或仍处牛市通道

特朗普的关税和减税承诺增加了全球贸易的不确定性，也引发了对美国能否在不提高债务成本的情况下继续偿还不断膨胀债务的担忧，从而对债券市场形成压力。10年期美国国债收益率一度升至4.73%，并逼近2023年10月创下的5%峰值。 　　1月中旬以来，美债10年期收益率有所回落，一方面由于美联储降息预期快速压缩后的小幅反弹

实现就业和通胀目标的风险“大致处于平衡状态”。在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，美联储将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。美联储将继续减持国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券，坚定致力于支持就业最大化和通胀恢复至2%的双重目标。 　　美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上说，美国通胀水平在过去两年明显缓解

但随着预算赤字开始飙升，这一缓冲的规模已经扩大。美国国债未偿还余额已从2015年底的约13万亿美元飙升至超过28万亿美元。 　　另一件值得关注的事 　　即使将现金余额调整数十亿美元，也能让财政部减少出售国债，从而减轻利率上行压力。而国债收益率上行的确也给股市带来了压力。 　　自2022年年中开始量化紧缩政策以来

金价在2025年上半年可能仍以震荡走势为主，但是随着美联储降息路径的陆续修正以及特朗普政策落地，下半年黄金存在再度走强机会。”李明玉认为，中长期来看，特朗普执政期间很难避免美国债务货币化，美债规模增长趋势难改，全球去美元化进程可能加快，叠加除日本外的主要经济体均进入降息周期，全球流动性泛滥以及各国央行持续购金，支撑金价中枢上行

贝莱德、先锋领航和太平洋投资管理公司（PIMCO）三家全球资管巨头，接连对美国通胀风险发出警告称，在通胀难降且政府债务水平攀升的背景下，预计美国国债收益率将持续位于高位，美联储降息步伐放缓，或使得美股走势承压。 　　全球最大的资产管理公司贝莱德在本周的一份报告中指出，美国通胀顽固颇为罕见

中期借贷便利余额为42940亿元。 　　鉴于本月有9950亿元MLF到期，央行继续缩量续做MLF。随着央行工具箱进一步扩充，尽管缩量续做MLF，去年四季度，央行通过国债买卖、买断式逆回购操作均实现了全月中长期资金的净投放，保障了市场流动性状况充裕。 　　1月MLF中标利率则较上月持平。在去年9月中期借贷便利利率下行0.3个百分点后

　　人民日报 　　有力促进投资消费 有效畅通经济循环——当前“两新”工作热点问答 　　去年底召开的中央经济工作会议提出，增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。今年1月，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称《通知》）

的反手做空机会。由于对外贸易环境恶化以及地缘政治风险上升，我们判断一季度中国A股高位盘整之后，如2024年那样回调整固的可能性较大；但目前国债利率的大幅下行使得A股性价比已经较为突出，新一轮回调必然使得股债差值再次回升到历史高位甚至创历史纪录，这意味着在2024年年末决策层再次加大逆周期调节力度之后

受益于国内煤炭期货价格企稳反弹，PVC上游电石价格迎来止跌企稳走势。在偏多因素支撑下，2025年1月中旬以来，国内PVC期货主力2505合约在下探至5043元/吨一线后展开一轮短期反弹的行情，期价连续拉升至5350元/吨附近。由于PVC供需结构依然偏弱，期价缺乏持续走强的基础，本周一PVC期货2505合约重返跌势

　　万科最新公告：“21万科02”周三支付利息 　　1月20日晚间，万科公告称，万科企业股份有限公司2021年面向合格投资者公开发行住房租赁专项公司债券（第一期）（品种二）（债券简称为“21万科02”）将于2025年1月22日（本周三）支付自2024年1月22日至2025年1月21日期间的利息

报收2702.87美元／盎司，周度上涨12.99美元或0.48%。 　　令人失望的部分美国经济数据以及美联储理事沃勒的鸽派言论令市场降息预期有所回升，打压了美国国债收益率以及美元，并推动金价连续第三周上涨。 　　新的一周，美联储官员进入静默期，且美国经济数据较为清淡，“特朗普2.0”的政策走向将成为金价能否继续上行的关键

”财经评论员周聪近日接受记者采访时表示，影响黄金价格的因素主要是美联储货币政策、美元走势、美国债收益率和地缘政治等因素，伴随特朗普即将上任，其对内大规模减税和对外大规模加关税的政策，导致市场预期美联储2025年降息力度将会减弱，强势美元和美国国债收益率上涨，两大因素对黄金有不利影响。 　　去年全国提供战略性矿

调研主要内容 一、互动交流 (一)国内市场情况预计? 答:公司认为目前行业内销已经出现积极迹象，特别是土石方机械连续多月实现转正。万亿元增发国债项目、“大规模设备更新”政策，特别是近期连续出台的“增量政策”都可能助力行业企稳并复苏。长期来看，国家提出的“两步走”战略，目前还是第二个战略步骤的起步阶段

人民币对美元即期汇率从7.0920下跌至7.2988，累计下跌2068个基点，跌幅近3%。 　　2025年刚开局，央行三招齐发稳定汇率：发行600亿元离岸人民币央票、暂停发国债、上调跨境融资宏观审慎调节参数至1.75。 　　多因素影响人民币汇率波动，从外部来看，美元的强势反弹、中美利差倒挂、全球地缘政治的不确定性等

通过数据接口及时推送补贴申请发放等相关数据。 　　四、落实资金支持政策 　　根据发改环资〔2025〕13号文要求，国家发展改革委会同财政部安排超长期特别国债资金用于支持地方提升消费品以旧换新能力，推动个人消费者乘用车报废更新和置换更新。 　　汽车以旧换新补贴资金按照总体9:1的原则实行央地共担

　　人民银行、外汇局重磅新信号!事关暂停国债买入、汇率、货币政策 　　1月14日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会。中国人民银行副行长宣昌能、国家外汇管理局副局长李斌、中国人民银行货币政策司司长邹澜等介绍金融支持经济高质量发展有关情况，释放关于货币政策下一步、投资国债、汇率市场的重要信号

公司亦在积极进行产线建设和技术升级，拓宽产品线和客户群体。2024年公司IPO募投项目“高精度半导体掩膜版与大尺寸平板显示掩膜版扩产项目”设备均已到场;可转换公司债券项目已根据相关要… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 中邮证券 证券公司 2 中欧基金 基金管理公司

　　中金公司在近期发布的研报中表示，从长期看当前黄金价格可能没有明显高估。黄金价值上升一方面反映美元体系信誉下降。美国债务失衡是美元信誉下降的关键原因，央行增加购金是美元体系信誉下降的结果，因此美国债务与央行购金情况是黄金模型的关键长期解释变量。 　　1月7日，中国人民银行发布数据，2024年12月末

现报98500美元。 　　美国12月CPI数据公布后，交易员预计美联储会在7月底前降息，之前预计为9月。5年期美国国债收益率下跌10个基点,至4.49%。美国3年至10年期国债收益率下跌至少10个基点。

给予发行人或者中介机构奖励的，应当追回，并由有关机关对负有责任的领导人员和直接责任人员依法给予处分。 　　第十七条 中介机构为公司公开发行存托凭证、可转换为股票的公司债券提供服务的，参照适用本规定。 　　第十八条 国务院证券监督管理、财政、司法行政等部门可以根据本规定制定实施办法。 　　第十九条 本规定自2025年2月15日起施行

布会上表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中，国债代表国家信誉，没有信用风险，所以国债被认为是一种安全资产。但由于长期国债票面利率是固定的，市场预期的利率变动，会造成二级市场交易价格的波动，有时这个波动会比较大，所以投资国债并非没有风险。 　　品种资讯 　　黑色系期货 　　螺纹钢：据不完全统计

布会上表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中，国债代表国家信誉，没有信用风险，所以国债被认为是一种安全资产。但由于长期国债票面利率是固定的，市场预期的利率变动，会造成二级市场交易价格的波动，有时这个波动会比较大，所以投资国债并非没有风险。 　　品种资讯 　　螺纹钢：据不完全统计

整体来看，氧化铝价格仍承压为主。 　　沪银主力合约连续回落，今日收跌2.42%；沪金主力合约也跌近1%。市场对美联的储降息预期显著下降，美国国债收益率和美元指数大幅上升，贵金属因此受到压制。铜冠金源期货表示，美国12月就业报告凸显美国经济的强劲，强化了美联储进将谨慎息的前景，金银走势承压

行管委、芬兰央行行长雷恩（Olli Rehn）当地时间1月13日表示，不管美联储作何行动，欧洲央行都应继续降息。 　　财联社：美国10年期国债收益率向上触及4.80%，为2023年11月以来首次，日内涨2.4个基点。 　　每日关注

宏观产经 　　21财经：近期，有市场传言称，央行正联合证监会与中金所着手彻查国债期货存在的违规交易和涉嫌操纵国债期货的违规行为，同时要求中金所配合提高国债期货交易保证金及手续费，意图为国债期货资金炒作降温。记者从有关部门了解到，上述消息并不属实。 　　新华社：为贯彻落实党中央、国

央行正联合证监会与中金所着手彻查国债期货存在的违规交易和涉嫌操纵国债期货的违规行为，同时要求中金所配合提高国债期货交易保证金及手续费，意图为国债期货资金炒作降温。 　　记者从有关部门了解到，上述消息并不属实，系债市众多“小作文”之一，更不存在“央行要求中金所配合提高国债期货交易保证金及手续费”的情况